Twitter IPO：瘋狂的小鳥與資本的遊戲
Twitter 終於在昨天於紐約證券交易所正式上市了，這是一個比較熟悉的場景，去年5 月Facebook 上市的時候也是一樣的萬眾期待，雖然社交網絡熱潮漸漸退去，但是Twitter 和Facebook 仍然吸引著巨量的用戶。但是和Facebook IPO 時費盡力氣才沒出現跌破發行價的尷尬，Twitter 開盤報45.1 美元，較26 美元的發行價大漲73.46%，收盤報於44.9 美元，較26 美元發行價大漲72.69% ，按總股本6.95 億股（含期權和限制性股票）計算，Twitter 的收盤市值達 312 億美元。
為何Facebook 和Twitter 的境遇差別這麼大？ 《福布斯》認為，是因為Twitter IPO 以前的股票購買量遠低於Facebook。 Twitter 在IPO 以前就在二級市場上提供其股票的買賣交易，不過 Twitter 提供的可買賣股票數量通常都沒有 IPO 交易中發售的數量多。這一點和Facebook 顯然不同，Facebook 在IPO 之前，股票買家與賣家之間的平衡重度傾向於前者，從而將IPO 以前的股價推升至45 美元的過高水平。而 Twitter 股票在IPO 以前的購買量水平則遠低於Facebook，推動了 IPO 以後的需求水平上升。
不過，《財富》雜誌看到了Twitter 這只展翅高飛的小鳥背後的不和諧聲音，華爾街的資本遊戲再一次被玩了起來。
Twitter 的成長能力也是被外界所看好的，據《華爾街日報》消息，高盛和其他一些銀行的分析師私下告訴投資者，Twitter 的營收增長預期可能不會像預期的那麼快。 Twitter 承銷商們對於Twitter 明年營收增長預期為55%，但華爾街其他機構估計約為80%，承銷商們預計後年的增長是32%，而其他機構預計的是58%，其中差距巨大，尤其是像Twitter 這樣一直處於虧損狀態但被認為有很大增長能力的企業，營收增長能力非常關鍵。
這讓人想起了上世紀90 年代的互聯網泡沫，正是Twitter 股價暴漲，內幕消息不斷，丹麥盛寶銀行股票策略總監Peter Garnry 表示，Twitter IPO 首日的表現是資本市場“荒謬”本質的一個體現，其股價和公司基本面很不相符。在Twitter 上市交易後還不到兩個小時，研究機構Pivotal Research Group 就將其降級至“賣出”。
承銷商的分析師們把消息透露給特定的投資者之前就在Facebook IPO 的時候發生過，當時Facebook 的高管告訴分析師，外界對於他們的銷售預期過高，於是分析師們把這一信息給了一些頂級客戶，這些被華爾街寵愛的投資者們可以得見Facebook的潛在問題，而普通投資者則陷入了 Facebook 長期低迷的股價之中。
摩根士丹利（Morgan Stanley ）最終為選擇性地洩露信息支付了500 萬美元的賠償金，而Facebook 和其承銷商們也仍面臨著集體訴訟。
在IPO 之前，企業高管有一個不應該進行公開發言的靜默期，但美國證券交易委員會（SEC）卻允許企業高管與潛在投資者會晤，不過這些會晤一般僅局限於華爾街的那些高級付費客戶，而普通投資者就獲得了不公平的待遇。
同樣的，承銷商的分析師們在IPO 之前能做什麼，不能做什麼也有一個灰色地帶，雖然傳統上承銷商的分析師在企業 IPO 一個月內不得購入股票，但是分析師們可以手持內幕消息與頂級客戶進行私下交易。
為了避免這種投資者之間的信息不對稱造成的不公平，美國出台了JOBS 法案，允許承銷商的分析師們在企業 IPO 之前參與投資，一旦分析師們決定這麼做，那麼他就必須公佈自己知曉的信息和研究結果。結果是，華爾街的分析師們沒人理會這個法案。
來自一直致力於推動IPO 進程透明化的承銷商 WR Hambrecht 的 Bill Hambrecht 說：
引用“華爾街公司已經壟斷了IPO 過程中的信息，他們正試圖掌控它。而（企業高管）靜默期政策是愚蠢的。”
那麼Twitter 在經歷了開門紅之後，是繼續展翅高飛，還是低空盤旋甚至是折翼呢？只有靠時間來訴說了。
資料來源：ifanr