足球教曉基金經理的投資寶法

霍華德‧馬克斯（Howard Marks）是著名投資基金Oaktree Capital的始創人之一，該基金1995年創立已25年，掌管的資金，由零開始，至今約美元125bn，是資產管理業的領頭羊，而馬克斯所撰寫的《致投資人》的信，是許多投資專家和散戶的必讀之選。馬克斯在2011年寫了本The Most Important Thing Illuminated，自然成為一眾學徒必讀的寶典，有說股神巴菲特讀了兩次。在他的20條「最」重要之中，第17條卻原來是來自英式足球！
錯得少者得天下
據馬克斯指，在經典的投資著作中，有一篇奇妙的文章，由Charles Ellis於1975年寫的The Loser’s Game。原來Ellis當年是個網球粉絲，他指出職業網球員由於技術出眾，擊球落點妙到毫釐，鮮有失手，要贏出比賽，那是要主動爭取，制勝關鍵是要贏取分數；但一般業餘的網球手就是一個輸少當贏的比賽，因為大家都是業餘，經常犯錯，在這情況下，錯得愈少，贏面愈大。而Ellis就認為股票投資，也是一個「失敗者的比賽」——錯得少者得天下。

馬克斯從Ellis得到啟發，但他卻另闢蹊徑，從英式足球（美國人居然不以國技美式欖球為例，絕！），學得一門以守為攻的投資法門。

以防守為基石才是長勝將軍
馬克斯是怎樣把足球布陣和投資扯在一齊的？他認為基金經理就是足球領隊。足球比賽，每場賽事一開始，11個球員（加上換入的球員）由頭打到尾，這11個球員，既要進攻又要防守，當球鞋一踩到草坪上，領隊就算有天大的本事，也只能靠球員打好賽前的部署，加上各人的天才。這正如基金經理，在事前揀好公司，在基金成立、資金到位後，就得出手，之後就只能看各個公司自己的發揮，當然，年中可以換馬，但一般只是個別公司的更替，很少會是一籃子地換血，否則就是說之前犯錯。所以，馬克斯認為，領隊和基金經理一樣，應該要以守為攻，落場比賽的不可能是個個當前鋒，反而，由於不可預見的情況太多，一定要有堅固的防守力，力保不失之下，才可以謀攻克。當然，馬克斯也指出，足球戰術中，有所謂「進攻是最佳的防守」一說，但他認為，主攻的不錯可以勝得光彩奪目，但剎那一定不是永恆，以防守為基石的隊伍才是長勝將軍。
套用在馬氏的基金投資，那就是說，贏，可以只是贏粒糖，但輸，就絕對不會輸間廠；而細水長流之下，基金的表現肯定會積少成多，超越平凡，成就長青金手指。

行文至此，大家有否覺得摩連奴也許會是個不錯的基金經理呢？