李嘉誠萬億資產大騰挪


1月9日下午,長實(00001)及和黃(00013)聯合發佈公告,將分三步對李嘉誠家族龐大資產進行重組。不僅是港人,整個華人世界都想知道李嘉誠為什麼要“折騰”這一遭?“遷冊”開曼是否意味看淡香港未來?

重組三部曲

根據聯合公告,重組分為將主要“長實重組“、”併購方案”、“分拆上市”三個步驟。

第一步長實重組,現有股東按1:1將長實股票置換為長和股票(註冊地在開曼羣島的新公司)。長和股票將在香港主板上市,在實質上替代了原來的長實股票(換回的長實股票將被註銷)。

第二步以換股方式收購和黃以赫斯基(註冊地在加拿大的能源公司),和黃及赫斯基股東分別按0.684:1、1.376:1換取長和股票,以為長各股東。

第三步分拆上市。長和將旗下房地產業務打包成一間獨立公司——長地(註冊在開曼羣島的新公司)。屆時長和股東將獲配長地股票,長地將在香港主板上市。
為什麼要折騰

重組前長實架構見下圖,不僅和黃有許多關聯交易還持有後者49.97%股權。結果賬面股東權益達3790億港元的長實,市值僅為2920億港元,被迫折讓23%(870億港元)


重組完成後長實主營業務將包括電訊、港口、零售、基建、能源(其中相當一部分來自和黃),而房地產業務全問置於長地。消除了關聯交易、區隔了風險,亦方便投資人估值及上市公司靈活地再融資。

為何遷冊?

兩間新公司的註冊地均為開曼羣島,而原來長和系的註冊地是在香港。這引發了李嘉誠是否撤離香港的疑問。

李嘉誠在記者會上回應:“人家説什麼都行。我(集團)註冊在香港、上市又在香港。過去十年或是十幾年,有75%以上在香港上市的公司,都在開曼羣島等海外註冊,並不是這些公司對香港沒信心,一樣都是為了做生意方便,其中很多民企、(內地)國企,不能因為他們在海外註冊就是遷冊。”

他續稱,長和是國際性公司,在52個國家(和地區)有業務,共有28萬位同事;其中在香港就有4萬名員工。

拋開虛的不説,註冊在開曼有三個好處:第一是避税,可口可樂、寶潔等世界500強把註冊地選在開曼羣島,為的當然是這個;第二是股權、信託安排靈活而且保密。事實上,此次重組在香港法律框架下是難以實現的,必須借道開曼。另外,股東名冊中的“XX信託”的內部結構(有誰、誰拿多少股)是不需對外披露的。


資料來源:虎嗅網

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標籤: 李嘉誠